洲際交易所(ICE)宣布為場(chǎng)外衍生品交易提供交叉保證金將推動(dòng)該行業(yè)進(jìn)一步降低清算場(chǎng)外衍生品所需的初始保證金金額。ICE是最近宣布將開(kāi)發(fā)交叉保證金平臺的公司，該公司最近表示將與存管信托和清算公司(DTCC)聯(lián)系，作為將最近收購的紐約投資組合清算業(yè)務(wù)納入ICE的一部分清除歐洲中共。

這樣的安排會(huì )讓買(mǎi)方客戶(hù)扣除場(chǎng)外交易衍生品所需的保證金以及在DTCC持有的相關(guān)現金產(chǎn)品，減少交換清算所需的抵押品數量。

該公司在一份聲明中表示，該服務(wù)將“在更廣泛的全球利率產(chǎn)品中提供資本效率”，并表明該公司將從其在信用違約互換中的主導作用推進(jìn)利率互換(IRS)。

金融技術(shù)提供商SunGard的交易后衍生品副總裁John Omahen表示，“這些服務(wù)將成為清算所最終必須提供的競爭力。” “但到目前為止，我們還沒(méi)有看到大量使用交叉保證金功能。”

美國國稅局(IRS)空間是迄今為止主導的場(chǎng)外衍生品，名義上的優(yōu)秀，提供了最大的凈頭寸能力。在其網(wǎng)站上，推出Prisma服務(wù)的歐洲期貨交易所清算公司讓參與者跨越產(chǎn)品和市場(chǎng)之間的保證金，重點(diǎn)關(guān)注上市固定收益和場(chǎng)外交易IRS產(chǎn)品，這些產(chǎn)品匯集在同一擔?；鹬?。

但是，在一個(gè)擔?；鹬袚碛袃蓚€(gè)截然不同的資產(chǎn)類(lèi)別對于美國監管的CCP來(lái)說(shuō)在操作上更加困難，因為它們被要求將資產(chǎn)存放在不同的資產(chǎn)池中，Omahen說(shuō)。但是，也有可能 - 盡管很遙遠 - 一個(gè)大的，失敗的IRS產(chǎn)品可能影響到擔?；鸬乃袇⑴c者 - 即使那些只交易非IRS產(chǎn)品的人，比如期貨。

然而，CCP的競爭格局可能取決于交叉保證金產(chǎn)品的能力并降低整體買(mǎi)方清算成本。

研究咨詢(xún)公司Aite Group的高級分析師大衛韋斯說(shuō)：“如果他們成功了，我就不會(huì )想到一個(gè)不會(huì )考慮它的參與者。” “增加IRS業(yè)務(wù)的潛力肯定是可能的。”

Weiss補充說(shuō)，ICE可能會(huì )受益于DTCC與衍生品巨頭芝加哥商品交易所(CME)集團之間的貿易報告之間的敵意，這將減少未來(lái)連接的可能性。

CFTC授予CME集團運營(yíng)掉期數據存儲庫的權利，該公司將在去年向法庭提出質(zhì)疑之后向其報告掉期交易。DTCC在5月提起訴訟以扭轉這一決定，聲稱(chēng)跨多個(gè)存儲庫的掉期數據碎片化將否定危機后監管的目標。

前途光明

清算支柱部門(mén)負責人告訴TRADEnews.com，由中央清算推動(dòng)的長(cháng)期預期抵押品緊縮尚未觸及，但一旦某些合約的SEF交易變?yōu)閺娭菩?，資產(chǎn)管理人員越來(lái)越熱衷于查看清算期權以準備中央結算。二月。

他表示，芝加哥商品交易所提供的交叉保證金優(yōu)化產(chǎn)品已經(jīng)導致一位資產(chǎn)管理公司通過(guò)凈額結算其他資產(chǎn)類(lèi)別的頭寸，使其初始保證金比率節省了兩位數的百分比。

根據消息來(lái)源，分析工具顯示哪些清算所提供資本密集程度最低的清算 - 包括使用交叉保證金 - 也將增加，他將這些服務(wù)描述為為雙方提供“雙贏(yíng)”方案 - 和賣(mài)方公司。

“像這樣的分析只會(huì )增加重要性，因為買(mǎi)方希望降低與中央清算相關(guān)的資本要求，”他說(shuō)。