盡管新規則即將到來(lái)，需要更高水平的抵押品管理，但大多數抵押品公用事業(yè)和服務(wù)尚未引起資產(chǎn)管理者的共鳴在歐洲，要求對場(chǎng)外交易衍生品進(jìn)行集中清算以及對未清算衍生品的保證金要求的法規已被推遲。這意味著(zhù)買(mǎi)方對自愿清算幾乎沒(méi)有必要。隨后，過(guò)去幾年推出的各種抵押品和保證金公用事業(yè)幾乎沒(méi)有買(mǎi)方收購。
“買(mǎi)方并沒(méi)有像預期的那樣迅速采取抵押品管理服務(wù)，因為大多數公司正在努力解決當前的問(wèn)題，例如EMIR強制清算利率互換和前期負債，”衍生品和交易對手風(fēng)險負責人Barry Hadingham表示。 Aviva投資者。
愛(ài)馬仕投資管理公司(Hermes Investment Management)的替代品和衍生品業(yè)務(wù)負責人蒂姆•哈里斯(Tim Harris)表示，對于買(mǎi)方公司而言，由于延遲，他們的抵押品要求仍然不明確。
因此，推出新公用事業(yè)或保證金管理服務(wù)的賣(mài)方公司沒(méi)有看到太多活動(dòng)。
“我們已經(jīng)研究過(guò)各種服務(wù)和公用事業(yè)，但歐洲已經(jīng)花了很長(cháng)時(shí)間才開(kāi)始行動(dòng)。因此，買(mǎi)方并沒(méi)有因為他們仍在衡量哪些產(chǎn)品需要清算以及市場(chǎng)的其余部分將會(huì )做什么，“哈里斯說(shuō)。
“所以很難看到你需要做什么。一切都是非常假設的，買(mǎi)方也很謹慎地根據理論情景承擔這個(gè)成本負擔。“
隨著(zhù)抵押品在公司內部管理成本增加，以及對更高水平抵押品的需求增加，這為公用事業(yè)鋪平了道路，例如通過(guò)戰略合作伙伴關(guān)系或技術(shù)中心創(chuàng )建的公用事業(yè)，為銀行提供運營(yíng)效率和買(mǎi)方公司。
然而，許多資產(chǎn)管理者仍然不知道他們需要什么，他們需要更高水平的教育才能了解那里的產(chǎn)品。
“一些清算所正在開(kāi)發(fā)交叉保證金產(chǎn)品，但對于基金經(jīng)理而言，這仍然是他們的學(xué)習曲線(xiàn)，他們對這些產(chǎn)品感到非常不滿(mǎn)，”皇家倫敦資產(chǎn)管理公司衍生品運營(yíng)經(jīng)理David Brown補充道。
“很難用法規來(lái)預測，所以這些產(chǎn)品中的一些可能會(huì )實(shí)現，有些可能不會(huì )。幾乎不可能預測兩到四年后會(huì )是什么樣子。“
Aite Group的研究主管Virginie O'Shea認為，由于競爭原因，買(mǎi)方缺乏抵押品管理公用事業(yè)。
“大多數公司傳統上將這一領(lǐng)域視為競爭優(yōu)勢。如果甚至嗅到使用自己的技術(shù)的競爭優(yōu)勢(即使這是定制的供應商技術(shù))，那么公司將不愿意用他們的競爭對手使用的相同平臺來(lái)替換他們自己的系統，“奧謝說(shuō)。
與基金經(jīng)理缺乏了解相結合，買(mǎi)方公司不愿意支付與公用事業(yè)和抵押品管理相關(guān)的高成本
“我認為新環(huán)境中的復雜性和成本的大幅增加肯定會(huì )讓買(mǎi)方免于參與 - 因此您會(huì )看到幾乎所有新合資企業(yè)，公用事業(yè)和產(chǎn)品的糟糕甚至災難性的表現。在過(guò)去的四到五年里推出，“據知情人士透露。
哈里斯還認為，目前市場(chǎng)上的服務(wù)過(guò)于集中于賣(mài)方。
“我并不完全相信其他公用事業(yè)和服務(wù)，因為我們使用的當前解決方案適合我們的基礎設施。我沒(méi)有看到直接與買(mǎi)方說(shuō)話(huà)的產(chǎn)品或產(chǎn)品，“哈里斯補充道。
本周早些時(shí)候，貿易報告稱(chēng)由DTCC-Euroclear的GlobalCollat??eral發(fā)起的保證金轉運公用事業(yè)(MTU)將在2017年之前起飛，因為延遲的監管減少了客戶(hù)對公用事業(yè)的需求。
與GlobalCollat??eral一樣，其他舉措也沒(méi)有達到預期目標。紐約梅隆銀行成立了一個(gè)中央證券存管處(CSD)，以滿(mǎn)足監管要求，即CCP的抵押品應該存放在CSD中。然而去年關(guān)閉了。
此外，由倫敦證券交易所集團(LSEG)運營(yíng)的CSD作為L(cháng)CH.Clearnet的抵押地點(diǎn)，GlobeSettle仍在等待與客戶(hù)的活動(dòng)。
但是，一些活動(dòng)開(kāi)始與獨立的抵押品管理提供商起飛。根據OpenGamma首席運營(yíng)官Peter Rippon的說(shuō)法，上個(gè)月，OpenGamma簽約了德國商業(yè)銀行作為其新的保證金服務(wù)的第一個(gè)賣(mài)方客戶(hù)，并且許多新客戶(hù)正在試用其服務(wù)。
CloudMargin的創(chuàng )始人Andy Davies特別關(guān)注買(mǎi)方。
“我們即將與我們的賣(mài)方合作伙伴推出一些舉措，讓他們付錢(qián)讓客戶(hù)使用我們的平臺。賣(mài)方認為他們的客戶(hù)群存在一些巨大的低效率，到目前為止市場(chǎng)上沒(méi)有任何東西可以滿(mǎn)足這些效率，他們知道每個(gè)使用我們的客戶(hù)他們[賣(mài)方]可以減少員工人數，“戴維斯說(shuō)。