根據期貨行業(yè)協(xié)會(huì )的首席交易員集團(FIA PTG)的數據，遵守Reg SCI可能會(huì )使經(jīng)紀自營(yíng)商每年至少花費300萬(wàn)美元。國際汽聯(lián)PTG在回應美國證券交易委員會(huì )(SEC)關(guān)于監管系統合規性和完整性(Reg SCI)的提案時(shí)，呼吁監管機構重新審查其有關(guān)備份和冗余要求的提案，聲稱(chēng)其成本高昂。實(shí)施將超過(guò)任何潛在的好處。

Reg SCI在今年3月被交易所和其他市場(chǎng)參與者的一系列技術(shù)失敗提出，包括納斯達克錯誤的Facebook上市，其中由于技術(shù)問(wèn)題導致訂單被擱置，并使交易所運營(yíng)商損失了1000萬(wàn)美元的罰款。

美國證券交易委員會(huì )的建議包括擁有足夠強大且地域多樣化的備份系統，以確保在下一個(gè)工作日恢復交易活動(dòng)，并在事件造成廣泛中斷后恢復清算和結算服務(wù)兩小時(shí)。它還建議市場(chǎng)參與者每年至少一天從備份數據中心運行其操作以進(jìn)行測試。

對FIA PTG成員的調查發(fā)現，經(jīng)紀人 - 交易商在所有相關(guān)交易所備用設施維持完全冗余系統的平均成本每年約為300萬(wàn)美元。但是，還需要額外的成本，從與建立基礎設施相關(guān)的初始資本成本和維護和監控備用系統的人工成本。

ITG的一位執行和研究經(jīng)紀人表示，在地理位置不同的地點(diǎn)維護備份站點(diǎn)的人員數量和財務(wù)成本將：“輕松推動(dòng)ITG的年度和經(jīng)常性合規成本遠遠超出委員會(huì )提供的更高估計。”

可疑的價(jià)值

FIA PTG還質(zhì)疑提供完全冗余備用設施的價(jià)值。國際汽聯(lián)首席執行官瑪麗·安·伯恩斯(Mary Ann Burns)表示：“委員會(huì )必須認識到市場(chǎng)在任何后備設施上都不會(huì )正常運作。”

它引用了Facebook首次公開(kāi)募股和2013年4月芝加哥期權交易所的停電，這兩項都不會(huì )被備份或冗余措施所阻止，因為在返回到訂單之前需要更正不按順序或丟失的訂單一個(gè)有序的市場(chǎng)。

紐約證券交易所泛歐交易所也擔心實(shí)施的潛在成本，這表明美國證券交易委員會(huì )應該對其自動(dòng)審查政策(ARP)進(jìn)行全面的成本效益分析，這是Reg SCI的基礎，盡管后者更為廣泛。范圍。

FIA PTG認為，市場(chǎng)參與者能夠更有效地利用當前市場(chǎng)結構中已存在的冗余。它還表明，對于特定冗余適當的情況，市場(chǎng)參與者應該尋求在市場(chǎng)之間實(shí)施交叉冗余協(xié)同定位，因此納斯達克將其備份定位于另一個(gè)交易所，例如BATS。

根據存托信托清算公司(DTCC)的說(shuō)法，有關(guān)備份系統的建議需要定期測試系統，甚至可能會(huì )增加市場(chǎng)風(fēng)險。

DTCC的董事總經(jīng)理兼總法律顧問(wèn)Larry Thompson表示：“建立，執行和停用備用數據中心所包含的備份系統需要更長(cháng)的時(shí)間。在此期間，備份數據中心將被要求執行核心功能，否定這些系統的冗余。“

DTCC擔心，如果系統被用于同時(shí)運行測試，它們實(shí)際上可能會(huì )增加系統內的固有風(fēng)險，盡管它是為了防止它。

模糊的提議

與此同時(shí)，紐約證券交易所泛歐交易所抱怨美國證券交易委員會(huì )的提案“模糊”，并表示美國證券交易委員會(huì )應該認識到技術(shù)設計和實(shí)施是復雜的，盡管提供商做出了最大的努力，但仍然會(huì )遇到系統問(wèn)題。

紐約泛歐交易所集團在其提交的文件中呼吁將不會(huì )對市場(chǎng)構成風(fēng)險的系統排除在監管之外。“Reg SCI應僅適用于那些可能對市場(chǎng)構成合理風(fēng)險的系統 - 即，路由或執行訂單的系統，清算和結算交易，或傳輸所需的市場(chǎng)數據 - 而不是監管和監控系統或SCI安全系統。”