國際掉期和衍生工具協(xié)會(huì )(ISDA)對最近的規則表示不同意見(jiàn)，該規則規定了市場(chǎng)參與者在使用新掉期執行工具(SEF)進(jìn)行交易時(shí)必須尋求的最低報價(jià)。

繼商品期貨和貿易委員會(huì )(CTFC)于上周四通過(guò)一項提案以授權市場(chǎng)參與者對SEF提出兩次報價(jià)請求(RFQ)并于2014年中期增加至三項之后，ISDA質(zhì)疑了要求RFF的邏輯背后。

CFTC關(guān)于SEF的規則是《多德-弗蘭克法案》關(guān)于場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)改革的標題VII的一部分，在上周的會(huì )議之前被推遲了好幾次，并且事實(shí)證明存在很大的分歧。

ISDA表示，一定數量的報價(jià)將使市場(chǎng)受益的假設是不正確的，這表明未能理解市場(chǎng)的復雜性以及詢(xún)價(jià)單在幫助市場(chǎng)參與者做出投資決策中的作用。

ISDA在一份簡(jiǎn)報中說(shuō)：“為什么?強制衍生產(chǎn)品用戶(hù)向不同交易商索取一定數量的報價(jià)，這是多么的好或為什么?為什么?為什么要五個(gè)?

“這不應該由市場(chǎng)參與者來(lái)決定嗎?特別是鑒于衍生品用戶(hù)可以通過(guò)電話(huà)，終端機，交易商，經(jīng)紀人和其他交易系統獲得或查看價(jià)格的不同方式，獲取報價(jià)已經(jīng)足夠容易了嗎?”

ISDA表示，CTFC做出了一個(gè)錯誤的假設，即客戶(hù)沒(méi)有資格自行決定需要多少報價(jià)。

它還聲稱(chēng)監管機構忽略了信息對市場(chǎng)參與者的價(jià)值，并指出詢(xún)價(jià)可以提供有價(jià)值的信息，客戶(hù)可能不希望將這些信息提供給更多的對手方。

ISDA還質(zhì)疑這樣的假設，即更改交易執行規則將為降低金融體系的風(fēng)險起到任何作用。該貿易機構表示，貿易執行規則只會(huì )影響市場(chǎng)結構，而不會(huì )影響系統風(fēng)險，并認為監管機構應將重點(diǎn)放在其他領(lǐng)域以解決這一問(wèn)題。

但是，貿易技術(shù)提供商Fidessa表示，盡管?chē)@SEF引發(fā)了爭議，但CTFC與其他公司的這種妥協(xié)將有助于推動(dòng)掉期交易的電子交易。

菲德薩(Fidessa)高級商業(yè)分析師馬克·布倫南(Mark Brennan)在他的博客中寫(xiě)道：“歐洲委員會(huì )重申了《多德-弗蘭克法案》所設想的互換交易透明性和開(kāi)放性的承諾，并列舉了SEF必須“為任何人提供公平的市場(chǎng)準入機會(huì )”。合格的合同參與者和任何獨立的軟件供應商。”

根據Fidessa的說(shuō)法，公正的獲取模型應導致掉期市場(chǎng)結構發(fā)生深刻變化，許多SEF參與者和其他參與者將能夠融入電子交易生態(tài)系統。