在美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)通過(guò)了關(guān)于場(chǎng)外衍生品交易的最終規則之后，交換執行工具(SEF)已獲準通過(guò)，其中包括將買(mǎi)方必須要求的競標數量減少到三個(gè)。

美國衍生品監管機構昨天對管理SEF的核心規則進(jìn)行了4-1投票，迫使購買(mǎi)者在頭12個(gè)月的掉期交易中至少要有兩個(gè)出價(jià)，然后這個(gè)數字將增加到三個(gè)。

這項新規則被標記為CFTC的折衷方案，該提議最初提出了至少五個(gè)報價(jià)。市場(chǎng)參與者以信息泄漏為由拒絕了最初的提議。

批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)紀人協(xié)會(huì )(WMBA)首席執行官亞歷克斯·麥克唐納(Alex McDonald)說(shuō)，要求報價(jià)的數量規則是基于與特定工具相關(guān)的方法，例如信用違約掉期和利率掉期。

他說(shuō)：“但是還有很多其他工具很難獲得報價(jià)，并且需要靈活性。”

SIFMA資產(chǎn)管理部總經(jīng)理兼董事總經(jīng)理蒂莫西·卡梅倫(Timothy Cameron)表示，最低出價(jià)要求將“束手無(wú)策”。

他說(shuō)：“要求投資組合經(jīng)理更廣泛地傳播其交易頭寸，可能會(huì )對他們的交易價(jià)格造成負面影響，使其價(jià)格更高，并且難以對沖客戶(hù)風(fēng)險。”

該委員會(huì )將其規則描述為“技術(shù)中立”，并已允許未來(lái)的SEF運營(yíng)商將傳統語(yǔ)音經(jīng)紀活動(dòng)與平臺上的電子交易相結合。

已經(jīng)設置了兩個(gè)周期的逐步過(guò)渡，以最小的塊大小-當交易量大到足以延遲報告時(shí)的閾值。對于第一年，最小塊大小將使用50%名義金額計算得出。一年后，它將上升到67%。

WMBA的麥當勞表示，這些規定為十月份以來(lái)出現的進(jìn)一步掉期敞開(kāi)了大門(mén)。

“美國能源掉期幾乎已完全轉移到期貨大宗交易制度中，因此大宗交易規則的任何根本性變化都會(huì )影響流動(dòng)性并可能推動(dòng)監管套利。”

SEF的最終規則將在《聯(lián)邦公報》上公布后60天生效。市場(chǎng)參與者將有120天的時(shí)間遵守。

昨天的投票是一個(gè)里程碑。該規則旨在將大量的場(chǎng)外交易活動(dòng)轉移給SEF，以符合2010年簽署的《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)。該法案還要求將掉期報告給交易庫并進(jìn)行集中清算。

最終的CFTC規則經(jīng)過(guò)了無(wú)數次延誤，最初預期是去年秋天，然后是2月再次出現-僅是為了進(jìn)一步出現困難。

該委員會(huì )以一些提議激怒了市場(chǎng)參與者，包括打算啟動(dòng)SEF的彭博社。數據供應商以CFTC為由提起訴訟，理由是規則要求與掉期期貨相比，掉期期貨的初始保證金支付要低，這可能會(huì )限制SEF的流動(dòng)性。

彭博社昨天表示，它對CFTC就SEF規則達成協(xié)議感到“高興”。尋找運行SEF的其他公司包括MarketAxess和Tradeweb。

基于云的數據和技術(shù)服務(wù)提供商SuperDerivatives的全球銷(xiāo)售主管Zohar Hod說(shuō)，現在所有人的目光都集中在對SEF充滿(mǎn)希望的20多家公司。

他說(shuō)：“許多人聲稱(chēng)他們已經(jīng)準備好幾個(gè)月了，現在他們可以控制自己的命運。”

“自2010年以來(lái)，大多數大型掉期交易商一直在為此做準備，但中小型買(mǎi)方公司和非金融參與者，例如資產(chǎn)管理公司和公司，現在正面臨著(zhù)時(shí)間與合規的競爭。