在今年美國費城固定收益領(lǐng)袖峰會(huì )的一個(gè)小組討論中，兩位買(mǎi)方交易臺主管堅決拒絕使用交易成本分析(TCA)作為固定收益。

雖然近年來(lái)在股票和外匯市場(chǎng)中使用TCA已經(jīng)出現了大幅上漲，但買(mǎi)方公司的兩位交易主管概述了為什么他們認為在牛津式辯論小組期間這是一種不適合固定收益交易的工具。

“我只受一件事和一件事的驅使，這對我們的客戶(hù)來(lái)說(shuō)是最好的結果，”AXA投資管理公司執行外匯和英國及亞洲固定收益交易主管李桑德斯說(shuō)。“我們如何衡量并證明我們這樣做并不一定與TCA產(chǎn)生共鳴。這是關(guān)于績(jì)效，而不是成本分析。“

固定收益產(chǎn)品的性質(zhì)意味著(zhù)專(zhuān)為股票設計的方法不適合衡量交易的結果，Pictet資產(chǎn)管理公司全球交易主管卡爾•詹姆斯同意，他指出目前沒(méi)有監管義務(wù)。公司從合規的角度出發(fā)，采用TCA。

詹姆斯說(shuō)：“對我來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵因素是它們是一些不同的工具，而股票是一種單一的工具。” “固定收益以各種不同的方式進(jìn)行交易，因此它與流程有關(guān)。價(jià)格很重要，但這是你如何達到真正重要的價(jià)格的過(guò)程......我個(gè)人認為，在股票領(lǐng)域，他們已經(jīng)采取了TCA并將其掛在脖子上，就像信天翁一樣。對我來(lái)說(shuō)，這是關(guān)于過(guò)程。讓我們停止說(shuō)TCA，讓我們稱(chēng)之為最佳執行分析或性能分析。“

捍衛使用TCA作為固定收益，Charles River的固定收益交易產(chǎn)品經(jīng)理Vidya Guruju說(shuō)，雖然“沒(méi)有完美的解決方案”，但固定收益的定價(jià)最終會(huì )有所改善，而TCA提供了足夠的情報來(lái)說(shuō)明公司如何改善他們的過(guò)程。

與此同時(shí)，State Street Global Advisors全球貿易分析主管Alex Budny指出，不同的公司對TCA有不同的解釋?zhuān)粩嘧兓氖袌?chǎng)意味著(zhù)貿易數據的應用將為了解每個(gè)公司的目標提供機會(huì )。

“我們首先確保我們可以將交易工作流程數字化; 我們想確定這個(gè)訂單如何來(lái)到桌面，緊急程度，信息，數據......這些東西在以太網(wǎng)中消失了很多但應該記錄在那個(gè)行業(yè)以及如何分析，“Budny說(shuō)。

然而，AXA的桑德斯反駁說(shuō)，固定收益交易不應完全由數據驅動(dòng)，而且應始終關(guān)注始終如一地為客戶(hù)提供符合最佳執行目標的交易。