日本金融服務(wù)局(JFSA)提出的新的賣(mài)空建議將通過(guò)鼓勵更多的做市活動(dòng)來(lái)提高流動(dòng)性，但可能對必須修改算法和風(fēng)險管理系統的經(jīng)紀商構成挑戰。

上周，JFSA為其最新的空頭提議啟動(dòng)了一個(gè)評論期，該提議試圖將上升規則(僅當證券的價(jià)格至少比先前的交易價(jià)格高一點(diǎn)跳動(dòng)時(shí)才允許賣(mài)空)轉移到斷路器基于模型。根據提議，提價(jià)規則只有在股票價(jià)格比前一日的收盤(pán)價(jià)下跌10%時(shí)才會(huì )生效。一旦超過(guò)該閾值，將禁止在該交易日的剩余時(shí)間和下一個(gè)交易日賣(mài)空受影響的股票。

SBI Japannext(專(zhuān)有交易系統占日本股票約4%的市場(chǎng)份額)聯(lián)合首席執行官Chuck Chon表示，放寬交易規則是朝著(zhù)正確方向邁出的重要一步，這將促進(jìn)所有人之間更活躍的交易日本的交易場(chǎng)所。

Chon告訴THETRADEnews.com：“我們對JFSA放松提價(jià)規則的計劃表示贊賞。” “對于使用空頭賣(mài)空來(lái)管理風(fēng)險的做市商來(lái)說(shuō)，這特別好，因此會(huì )發(fā)現管理提供流動(dòng)性相關(guān)的風(fēng)險變得更加容易。”

賣(mài)空規則的潛在放松也將允許買(mǎi)方在日本部署更廣泛的策略。

“放松提價(jià)規則將消除日本市場(chǎng)的主要摩擦之一?？蛻?hù)將能夠發(fā)起他們可能不愿通過(guò)該規則所妨礙的現有策略來(lái)追求并增加交易的新策略，”瑞士信貸高級執行服務(wù)主管羅斯·惠特克說(shuō)。“這也將使日本更加接近西方和其他亞洲市場(chǎng)。這種標準化將使客戶(hù)和經(jīng)紀人能夠輕松地將其交易方法和技術(shù)移植到日本。”

但是，該提案引起的一個(gè)問(wèn)題是，有必要排除在下一個(gè)交易日突破10%的股票的賣(mài)空行為。

“我們堅信，新的上升規則如果延續到下一個(gè)交易日，即使與主要交易所的斷路器股票名稱(chēng)保持同步，也會(huì )給大多數經(jīng)紀人帶來(lái)困難，這些經(jīng)紀人必須修改其算法引擎，風(fēng)險管理系統等。 ”，Chon補充道。“我們贊成僅在盤(pán)中實(shí)施，并在下一個(gè)交易日重新設置。”

惠特克說(shuō)，瑞士信貸已經(jīng)有一種機制來(lái)處理受價(jià)格上漲規則影響的股票，但是他說(shuō)，這項技術(shù)必須加以改進(jìn)，以確保能夠識別何時(shí)將受到10%的規則約束。

Chon補充說(shuō)，鑒于SBI Japannext是唯一提供盤(pán)后股票交易的市場(chǎng)，因此SBI Japannext也正在與JFSA討論如何將賣(mài)空規則應用于其夜間市場(chǎng)。

除了修改后的提價(jià)規則外，JFSA還提議永久禁止裸照賣(mài)空，即在沒(méi)有借貸安排的情況下將證券賣(mài)空，并規定了何時(shí)報告和公開(kāi)宣布賣(mài)空頭寸的新等級。

JFSA將在4月8日之前收到對擬議規則的評論，以期在2013年11月之前實(shí)施新法規。