美國市場(chǎng)運營(yíng)商正在為改革信用違約掉期指數交易的新規則做準備，其中包括MarketAxess，由于相關(guān)的成本負擔，該市場(chǎng)正尋求暫時(shí)免除掉期執行工具(SEF)注冊的責任。

盡管美國市場(chǎng)參與者仍在等待商品交易期貨委員會(huì )(CFTC)就公司可以申請注冊之前的SEF規則達成一致，但MarketAxess尋求有條件地豁免注冊，直到其場(chǎng)所占每日名義交易量的20%所有CDS指數交易。

SEF是《多德-弗蘭克法案》規定的交易場(chǎng)外衍生品的新場(chǎng)所。Dodd-Frank還對掉期市場(chǎng)進(jìn)行了改革，要求對場(chǎng)外衍生品進(jìn)行集中清算并報告給新創(chuàng )建的數據存儲庫。根據新規定，某些類(lèi)型的市場(chǎng)參與者昨天開(kāi)始報告利率掉期和CDS交易。

MarketAxess表示，注冊為SEF的第一年運營(yíng)預算將超過(guò)500萬(wàn)美元，此后作為一個(gè)自律組織運行，每年的成本為100萬(wàn)美元。根據多德-弗蘭克(Dodd-Frank)的授權，CFTC有權授予場(chǎng)館經(jīng)營(yíng)者為免稅SEF。

MarketAxess做出該決定的部分原因在于指數CDS市場(chǎng)的規模，該市場(chǎng)每天僅在全球進(jìn)行約6,000筆交易，其中一半發(fā)生在美國。

該公司補充說(shuō)，它每天在其平臺上交易超過(guò)4,000張公司債券，并由美國證券交易委員會(huì )(SEC)和金融業(yè)監管局(FINRA)進(jìn)行監督，并表示其符合公司治理和披露要求的規則。作為上市公司的義務(wù)。

除了維持SEC和FINRA經(jīng)紀人身份外，MarketAxess的豁免請求還包括與掉期數據報告，交易前透明度，記錄保存，利益沖突管理以及在其豁免平臺上交易以對CDS進(jìn)行索引的交易有關(guān)的條件。

“ MarketAxess認為給予這一豁免符合《多德-弗蘭克法案》的總體目標，即提高掉期交易的透明度和競爭性，” MarketAxess的一份聲明說(shuō)。“如果?；鶗?huì )的進(jìn)入壁壘不必要地維持在很高的水平，競爭將被扼殺，CDS市場(chǎng)的透明度和效率將會(huì )降低。”

預計CFTC將在接下來(lái)的兩個(gè)月內提出SEF的最終規則，最初是在2月。

ICE推出CDS指數期貨

同時(shí)，洲際交易所(ICE)計劃從5月份開(kāi)始基于信用違約掉期指數推出期貨，為投資者提供掉期的上市替代方案。

合同將基于Markit的CDX和iTraxx指數，并且需要獲得CFTC的批準。當前，想要交易CDS指數衍生品的投資者通常通過(guò)掉期市場(chǎng)進(jìn)行交易。

盡管ICE的CDS指數期貨可以為某些掉期交易提供類(lèi)似的敞口，但它們不像CME Group的可交割利率掉期期貨那樣具有經(jīng)濟上的等價(jià)物，后者旨在精確地復制現有的OTC衍生品合約。

這些新產(chǎn)品是與客戶(hù)一起開(kāi)發(fā)的，以滿(mǎn)足他們的信用風(fēng)險管理需求。ICE金融市場(chǎng)高級副總裁Thomas Farley表示：“我們新的信用指數期貨合約為客戶(hù)提供了受到充分監管的期貨市場(chǎng)的利益，同時(shí)也為現有的信用指數掉期市場(chǎng)提供了補充性作用。“我們很高興與Markit合作，并使用其基于規則的透明索引來(lái)開(kāi)發(fā)這些合同。”

新合同將使投資者和信貸市場(chǎng)參與者能夠進(jìn)入和對沖公司信貸市場(chǎng)，并將在新系列開(kāi)始在掉期市場(chǎng)上交易之日每年兩次上市，屆滿(mǎn)。到期時(shí)，所有未平倉合約將根據五年掉期交易的Markit-ICE日末結算價(jià)格進(jìn)行現金結算。合同將在ICE Clear US清算，交易所計劃根據市場(chǎng)需求引入更多的信用指數期貨。