來(lái)自澳大利亞的一位領(lǐng)先的資本市場(chǎng)專(zhuān)家堅持認為，他已經(jīng)發(fā)現高頻交易(HFT)不能操縱市場(chǎng)。實(shí)際上，更多的高頻交易等于更少的市場(chǎng)濫用。

澳大利亞獨立智囊團資本市場(chǎng)合作研究中心(CMCRC)首席執行官Alex Frino教授的分析表明，盡管高頻交易顯著(zhù)增加，但該策略與日末價(jià)格錯位負相關(guān)，這是代理市場(chǎng)操縱。

這項針對前瞻性項目委托的研究 使用數學(xué)模型來(lái)確定HFT與市場(chǎng)濫用的增加沒(méi)有關(guān)聯(lián)。

Frino說(shuō)：“關(guān)于HFT的辯論在某些地區幾乎已經(jīng)歇斯底里了，但其特點(diǎn)是觀(guān)點(diǎn)過(guò)多，證據不足。” “在基于真實(shí)交易數據進(jìn)行真實(shí)研究方面取得了一些進(jìn)展，我們很高興對此加以補充。”

Frino分析了倫敦證券交易所(LSE)和巴黎泛歐證券交易所(Euronext Paris)五年的數據(2006-2011年)，進(jìn)行了一項實(shí)證研究，研究了HFT發(fā)生率上升與代表市場(chǎng)濫用行為的指標之間的關(guān)系。該分析基于電子限價(jià)訂單市場(chǎng)中電子消息流量的比率以及消息與已執行交易之間的比率，使用HFT的代理。

Frino說(shuō)：“因為訂單沒(méi)有這樣標記，所以您不能查看任何一個(gè)訂單并說(shuō)'那是HFT'。” “您所能做的就是查看數量和比率，這已被證明是識別市場(chǎng)中HFT水平的非常有效的方法。”

弗里諾警告說(shuō)，高頻交易及其與市場(chǎng)結構的關(guān)系非常復雜，因此在得出任何結論之前都需要進(jìn)行分析。

他說(shuō)：“僅在起草法規時(shí)影響意見(jiàn)，這會(huì )影響全球市場(chǎng)的運作方式，這還不夠。”

Frino認為，該報告最初發(fā)現了HFT與“跳動(dòng)”之間的相關(guān)性-一次執行死刑使價(jià)格上漲。但是當控制數據的數量和波動(dòng)性時(shí)，相關(guān)性消失了。

Frino寫(xiě)道：“這可能表明，歸咎于HFT的某些滴答實(shí)際上只是正常市場(chǎng)活動(dòng)的一個(gè)特征。