經(jīng)紀人經(jīng)紀人和技術(shù)供應商ITG曾對美國監管機構證券交易委員會(huì )(SEC)處理紐約泛歐交易所集團的零售流動(dòng)性計劃(RLP)提出異議，認為這可能使投資者承受意料之外的后果。

紐約證交所于本月初批準了該計劃，該計劃旨在將更多的場(chǎng)外交易股票交易引入受監管的市場(chǎng)。根據RLP，零售經(jīng)紀人直接連接到交易所，并獲得返利以將訂單發(fā)送到交易所，并將流量與指定的做市商進(jìn)行匹配，這些公司從交易費折扣中受益以提供流動(dòng)性。零售經(jīng)紀人將不得不提交能夠提供價(jià)格改進(jìn)的訂單，該價(jià)格是受保護的最佳出價(jià)和報價(jià)的最小增量。

但是，ITG質(zhì)疑SEC是否應該接受該計劃，因為它在單一交易所備案而不是更廣泛的規則制定背景下提出了市場(chǎng)結構問(wèn)題。ITG強調的市場(chǎng)結構問(wèn)題包括：Reg NMS禁止提供低于一分錢(qián)的定價(jià)，以及交易所具有區別價(jià)格的能力，這也是《交易法》所不允許的。

SEC表示，零售市場(chǎng)將面臨更多競爭。但是ITG表示，RLP有效地使交易所與客戶(hù)爭奪零售訂單流。該經(jīng)紀人還表達了對其他計劃的擔憂(yōu)，例如納斯達克(Nasdaq)的類(lèi)似倡議，最終可能會(huì )破壞公認的市場(chǎng)結構，使之面目全非。

其他市場(chǎng)參與者也表示了擔憂(yōu)。關(guān)于紐約證券交易所的計劃，私人投資者，經(jīng)紀交易商，資產(chǎn)經(jīng)理，行業(yè)協(xié)會(huì )和學(xué)者向美國證券交易委員會(huì )發(fā)出了約33條評論信。每個(gè)人都提到該計劃對現有美國股票市場(chǎng)結構的潛在危險。

奈特資本集團(Knight Capital Group)的總顧問(wèn)倫納德·阿莫魯索(Leonard Amoruso)在2012年3月7日的評論信中說(shuō)：“擬議的計劃直接影響了美國證券交易委員會(huì )(SEC)批準的幾條規則以及一些尚待解決的法規和行業(yè)慣例。”意外后果的可能性很大。”

ITG表示同意，但同時(shí)也增加了警告，即暗交易可能會(huì )發(fā)生積極變化，尤其是如果RLP引導人們就一般性的非展示交易場(chǎng)所的最佳實(shí)踐展開(kāi)更多的行業(yè)討論。

ITG每周在The Blotter討論文件上的一篇文章說(shuō)：“現在交易所已經(jīng)贏(yíng)了，期望與業(yè)界在暗池和各種政策構想上的爭執減少。” “紐約證券交易所可以利用RLP進(jìn)行調整，占據領(lǐng)導地位，并幫助該行業(yè)為日后的暗交易挑選最佳實(shí)踐。”

紐約證券交易所的RLP計劃于2012年8月1日啟動(dòng)。