根據3月在TRADEnews.com上進(jìn)行的民意調查，機構投資者對MiFID II將提高歐洲股票市場(chǎng)的透明度感到樂(lè )觀(guān)。當被問(wèn)及MiFID II是否會(huì )給買(mǎi)方足夠的市場(chǎng)活動(dòng)可見(jiàn)性時(shí)，超過(guò)三分之二(69%)的回答是肯定的。與價(jià)格形成相比，關(guān)于黑暗流動(dòng)性?xún)r(jià)值的觀(guān)點(diǎn)以及關(guān)于黑暗場(chǎng)所偏好的觀(guān)點(diǎn)與受訪(fǎng)者持平。

此次民意調查是《關(guān)于黑暗交易的貿易辯論》的第一部分，這是與美國銀行美林公司聯(lián)合開(kāi)展的一系列研究主導的活動(dòng)和事件。調查結果將在2011年第二季度進(jìn)行進(jìn)一步的研究，分析和辯論。

美銀美林執行服務(wù)董事總經(jīng)理布萊恩·施維格說(shuō)：“結果表明，人們普遍認為MiFID II將帶來(lái)更大的市場(chǎng)透明度，但在影響這一領(lǐng)域的一系列議題上卻未達成共識。” “這也許不足為奇，因為交易后的透明性吸引了最多的宣傳，這也許也是買(mǎi)方最團結的話(huà)題。”

歐盟委員會(huì )(European Commission，EC)試圖在審查MiFID時(shí)解決匯總價(jià)格數據，跟蹤交易和尋找流動(dòng)性的困難。除其他提議外，即將在5月中旬由EC公布的MiFID II立法將引入授權發(fā)布協(xié)議的概念，以確保歐洲許多股票交易場(chǎng)所的交易后數據標準化，以便可以輕松地將其發(fā)布。一盤(pán)或多盤(pán)整合磁帶。

盡管受訪(fǎng)者似乎對提高透明度的前景大受鼓舞，但買(mǎi)方對獲得暗淡流動(dòng)性是否比價(jià)格形成更為重要的看法并不確定。十一月，歐洲議會(huì )議員支持在非展示場(chǎng)所交易會(huì )破壞價(jià)格形成的論點(diǎn)，并投票決定對黑池施加訂單規模限制。

軼事證據表明，大多數買(mǎi)方交易者發(fā)現暗池交易是避免市場(chǎng)影響的有用手段，但也有人指出，不同交易場(chǎng)所的多樣性使尋找流動(dòng)性變得更加困難，迫使他們將訂單分解為多個(gè)交易場(chǎng)所的較小部分。因此，任何訂單大小限制都會(huì )降低其在黑暗中進(jìn)行有效交易的能力。

該民意調查還表明，與多邊貿易機構運營(yíng)的黑池相比，買(mǎi)方交易者對使用經(jīng)紀人穿越網(wǎng)絡(luò )(BCN)沒(méi)有明顯的偏好。盡管機構投資公司的許多交易機構都報告說(shuō)BCN的價(jià)格已顯著(zhù)提高，但交易者似乎對他們潛在的監管地位變化幾乎沒(méi)有疑慮-如果控制措施允許他們選擇與其互動(dòng)的訂單流程。